Разумный инвестор — бенджамин грэхем — скачать книгу

Почему книгу стоит прочитать?

Цитата из книги про долгосрочное инвестирование:

Чтобы получить рациональный шанс на превышение средней доходности фондового рынка в течение длительного времени, инвестор должен проводить политику, которая, во-первых, будет четкой и привлекательной и, во-вторых, непопулярной среди участников фондового рынка. 

Цитата из книги про выбор во что инвестировать: 

На протяжении длительного времени недвижимость считали надежной долгосрочной инвестицией, которая гарантированно защищена от инфляции. К сожалению, ее стоимость также претерпевает значительные колебания: можно допустить серьезных ошибок в выборе местоположения, стоимости и т. д.; Или же купиться на определенные хитрости риэлторов. Наконец, для инвестора со средним достатком диверсифицировать портфель нецелесообразно, разве что когда речь идет о различных типах паевого инвестирования и вложения средств в новые выпуски ценных бумаг, иногда связанные с особыми возможностями (а это, по сути, мало чем отличается от инвестирования в акции).

Инфляция

Особое внимание Грэхем уделяет недооценке современными инвесторами инфляционного фактора. Здесь большую роль играет психология

Если вы получили 3 процента прибыли, но из-за инфляции потеряли 6 процентов, то эта ситуация – менее болезненна для обычного человека, чем потеря 3-х процентов при нулевой инфляции. Результат же – один и тот же: минус 3 процента. Разнообразные тонкости грамотного ведения инвестиционного бизнеса вы сможете узнать из «Разумного инвестора». Читать онлайн этот шедевр биржевого искусства вы сможете на вашем компьютере или IPadе.

Человек склонен смотреть на любую прибыль как на нечто позитивное и забывать, что инфляция может не только аннулировать результат инвестиций, но и привести к существенным потерям. Поэтому автор советует судить об инвестиционных успехах не по заработкам, а по прибыли с учетом инфляции.

Оценка на основе мультипликаторов

	Автомойка	Шаурма	ИТ-стартап
Стоимость	500 000 Р	500 000 Р	500 000 Р
Годовая прибыль	38 000 Р	200 000 Р	−22 000 Р

Очевидно, что покупка ИТ-стартапа сейчас создаст вам только убытки. А если сравнивать автомойку и шаурму, то шаурма выгоднее. Может быть, владеть ИТ-компанией престижнее, чем шаурмой. И, может быть, у ИТ-стартапа какие-то заоблачные перспективы — например, перепродаться за сумму втрое больше. Но это всё соображения другого порядка. Конкретно сейчас с точки зрения денег ИТ-стартап — худшее вложение, а шаурма — лучшее.

Попробуем другой вопрос: акции какой компании выгоднее купить: «М-видео», ФСК ЕЭС или «Твиттер»?

Ответ разумного инвестора: «Сперва мне нужно оценить реальную стоимость этих компаний».

Стоимость

69 282 674 686 Р

Годовая прибыль

5 546 000 000 Р

Стоимость

248 559 737 997 Р

Годовая прибыль

68 382 000 000 Р

Стоимость

13 670 000 000 $

Годовая прибыль

−438 700 000 $

В примере с шаурмой, автомойкой и ИТ-стартапом у людей не возникает сомнений, что хорошо, а что плохо. Но на фондовой бирже всё не так очевидно. Там мы слышим красивые названия брендов, которые затмевают ум. Приятно инвестировать в «М-видео» или «Твиттер», не очень приятно — в какие-то буквы. Однако есть эмоции, а есть разум. И он говорит, что нужно анализировать отчетность, а не молиться на бренд.

Вы уже видели мультипликаторы нашей шаурмы.

Показатели	Выход на IPO	Через 1 год	Через 5 лет
Годовая прибыль	200 000 Р	200 000 Р	200 000 Р
Стоимость акции	100 Р	300 Р	1000 Р
Число акций	5000 шт.	5000 шт.	5000 шт.
Капитализация	500 000 Р	1 500 000 Р	5 000 000 Р
Капитализация / прибыль	2,5	7,5	25

Показатели при выходе на IPO

Капитализация / прибыль

2,5

Капитализация / прибыль

7,5

Капитализация / прибыль

25

Теперь, сравнивая другие компании, мы можем легко выбрать лучшую, ориентируясь только на отношение капитализации к прибыли.

Лучший мультипликатор — у шаурмы.

Если мы не рассчитываем мультипликаторы самостоятельно, их нужно где-то брать. Для этого боги финансов послали нам специальные сервисы.

Мультипликаторы — не панацея

Строго говоря, некорректно сравнивать мультипликаторы принципиально разных компаний — той же шаурмы и «Твиттера». Компании могут переживать разные этапы жизненного цикла, находиться в разных экономических условиях, испытывать разные политические риски или вообще иметь принципиально разную экономику. Поэтому нельзя огульно обобщать, что шаурма как бизнес лучше «Твиттера».

Например, есть две компании — «Роснефть» и «Транснефть». Обе компании вроде про нефть, но одна нефть добывает, другая транспортирует. Это принципиально разные бизнесы с разной экономикой. Политические риски в каждом случае тоже принципиально разные. Поэтому просто отсортировать компании по P/E и выбрать что-то снизу — по меньшей мере слишком упрощенно.

Но для начала — уже неплохо.

Аннотация

Эта книга написана Джоном Боглом – легендой фондового рынка и основателем компании Vanguard – крупнейшего в мире семейства взаимных фондов. За резкую критику отрасли одни саркастически называют его Святым Джеком и бельмом на глазу, другие – отцом индексных фондов, совестью отрасли и лучшим другом инвесторов.

Всех этих эпитетов он удостоен за то, что совершил своего рода революцию в отрасли, доказав, что реальная доходность управляющих компаний может быть гораздо выше, если отказаться от огромных расходов на содержание, рекламу и т. д.

Еще будучи студентом Принстона Богл разработал идею индексного фонда, в задачу которого входило просто отслеживать рынок. Такой фонд не требовал дорогих специалистов и высоких оборотов портфеля. Богл разрешил конфликт отрасли, существующий с момента ее появления: кому в первую очередь зарабатывают деньги управляющие компании – себе или своим клиентам? Богл принял сторону клиента.

О преимуществах индексного инвестирования автор подробно рассказывает в «Руководстве разумного инвестора».

Прочтите эту книгу и снизьте риски своего портфеля.

Скачать или читать онлайн книгу Руководство разумного инвестора

На этой странице свободной электронной библиотеки fb2.top любой посетитель может читать онлайн бесплатно полную версию книги «Руководство разумного инвестора» или скачать fb2 файл книги на свой смартфон или компьютер и читать её с помощью любой современной книжной читалки. Книга написана автором Джон К. Богл, относится к жанрам Финансы, Карьера, кадры, Деловая литература, добавлена в библиотеку 20.09.2016 и доступна полностью, абсолютно бесплатно и без регистрации.

С произведением «Руководство разумного инвестора», занимающим 137 печатных страниц, вы наверняка проведете не один увлекательный вечер. В нашей онлайн читалке предусмотрен ночной режим чтения, который отлично подойдет для тёмного времени суток и чтения перед сном. Помимо этого, конечно же, можно читать «Руководство разумного инвестора» полностью в классическом режиме или же скачать всю книгу целиком на свой смартфон в удобном формате fb2. Желаем увлекательного чтения!

С этой книгой читают:

• Не верьте цифрам! — Джон Богл
• Первый богач в Вавилоне — Джордж Сэмюэль Клейсон
• Жлобология. Откуда берутся деньги и почему не у меня — Алексей Марков
• Финансы для тинейджеров. Книга для детей и родителей — Наталья Попова
• Как инвестировать, если в кармане меньше миллиона — Станислав Тихонов
• Пора зарабатывать больше! Как постоянно увеличивать доходы — Бодо Шефер
• Как стать богатым и счастливым — Виталий Аксенов
• Налоговые секреты — Роберт Кийосаки
• От носорога к единорогу. Как провести компанию через трансформацию в цифровую эпоху и избежать смертельных ловушек — Виктор Орловский, Владимир Коровкин
• Пёс по имени Мани — Бодо Шефер

Спекуляции — не наш путь

Это не наш путь. Мы хотим вкладывать разумно и не проводить жизнь у биржевого терминала.

Правила разумного инвестора:

1. Не гнаться за быстрой прибылью — слишком высокий риск потерять деньги.
2. Не торговать на новостях или ценах на нефть — слишком трудоемко и рискованно.
3. Не доверять чужим советам — всё проверять лично.
4. Не торговать с кредитным плечом — это лишь умножает риск. Торгуйте только собственными деньгам.
5. Не пытаться заработать на падении акций — часто это кончается еще большим падением.
6. Не покупать акции одной компании более чем на 15% от портфеля — риск должен быть распределен. Мой личный стандарт для портфеля акций — 10 компаний разных отраслей, плюс должен быть портфель фондов и облигаций.

Кто такой разумный инвестор

Разумный инвестор — термин из книги инвестора Бенджамина Грэма, учителя Уоррена Баффетта. Вот что он пишет:

«Единственная стратегия инвестирования, которая может обеспечить вам относительную безопасность вложений наряду с доходностью, превышающей доходность рынка, основана на оценке реальной стоимости акций компании».

Оценка стоимости — это и есть основа разумного инвестирования.

Третья книга Грэма

Экономист и инвестор издал всего три книги, каждая из которых не теряет свою популярность до настоящего времени. «Разумный инвестор» появился в 1949 году.

Эта книга отразила весь опыт и знания, которые Бенджамин накопил за годы своей впечатляющей работы. В ней рассмотрены основополагающие аспекты инвестирования.

Особенно подробно раскрыта тема планирования инвестиционной политики, а также ее непосредственная реализация. Именитый экономист делится с читателями основными принципами работы и правилами поведения в инвестиционной сфере.

Особенностью книги является изложение уникального авторского подхода к инвестированию, а также личное мнение Бенджамина относительно защиты капитала и оборотных активов.

Что можно узнать из книги

• Какие проблемы могут возникнуть при выборе портфельной политики.
• Что подразумевают под оптимальным инвестированием.
• Как найти перспективные объекты.
• Какие разновидности инфляции существуют.
• Как инвестору предотвратить возникновение убытков при инфляции.
• Особенности работы с ценными бумагами.
• Как сделать так, чтобы устойчивая прибыль стала еще больше.
• Как уберечь себя от ошибок при инвестировании.
• Разновидности инвесторов: активные и пассивные.
• Что такое франшиза, облигации, ценные бумаги, особенности работы с ними.
• Как стать лидером на Уолл-Стрит.

Кому стоит обратить особое внимание на книгу Грэма

Эту работу экономист адресовал серьезным инвесторам, которые хотят добиться высот, а так же всем тем, кто заинтересован в простейшей рыночной спекуляции.

Она понравится всем, кто желает наладить максимально эффективное управление ценными бумагами, а также заинтересован в прибыльных инвестиционных сделках.

Почему «Разумный инвестор» должна стать Вашей настольной книгой

• Изложение простым и понятным языком.
• Совокупность бесценного практического опыта автора.
• Проверенная информация.
• Освещение разных вопросов.

На первый взгляд может показаться, что с 1949 года советы, изложенные в книге, уже давно потеряли актуальность. Однако смею вас уверить, что все рекомендации экономиста пригодны для использования и в современное время.

Недаром же книгу переиздают каждые пять лет.

Если вы решили достичь финансовой независимости, то непременно возьмите книгу «Разумный инвестор» в библиотеке, книжном магазине или в интернете. Внимательно прочитайте ее, и вы непременно найдете ответы на большинство своих вопросов.

Это пособие непременно станет вашим настольным помощником на пути к достижению финансовой независимости.

В заключении скажу, что Грэм настаивал на том, что инвестиции кардинально отличаются от спекуляций, поскольку она основывается на скрупулезном анализе различных факторов. Владелец акций должен понимать, что они являются его долей в бизнесе, поэтому колебание их курсов должно беспокоить его в первую очередь.

Среди рекомендаций Бенджамина Грэма стоит выделить еще и то, что инвестор должен проводить очень тщательный анализ финансового состояния компаний.

Акции компании только тогда смогут привлечь инвестиции, когда смогут торговаться на внешнем рынке дешевле, чем их внутренняя стоимость. Разумные инвестиции, по мнению экономиста, имеют схожесть с деловым предприятием.

Если Вам понравится мой обзор книги, то не забывайте ставить лайки – мне будет очень приятно. А еще подписывайтесь на рассылку, чтобы в числе первых получать сведения о выходе новых статей.

Подписывайтесь и на Телеграм канал блога — t.me/investbro_ru.

И до скорых встреч!

И да, чуть не забыл… Бесплатно скачать и читать книгу «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма в формате pdf можно по этой ссылке, а также с помощью одного из ботов Телеграмм, список которых приведен здесь.

Но лучше приобрести удобную для Вашего смартфона версию или бумажный вариант книги на Litres.ru.

Как идеи Грэма можно применить на современном рынке

Несмотря на прошедшие с момента первого издания книги годы, начинающий инвестор может почерпнуть из нее как минимум 5 идей, не потерявших своей актуальности. Для тех, кто уже познакомился с базовыми рекомендациями по поведению на фондовой бирже, они вряд ли станут откровением: многочисленные последователи Грэма опирались на его работу не только на практике, но и при написании собственных книг и статей. Однако надо понимать, что в момент создания эта теория была поистине новаторской.

Первая из ключевых идей книги заключается в том, что обогнать рынок можно, только используя продуманную стратегию, которая должна к тому же быть непопулярной у большинства. Поэтому современный последователь Грэма никогда не порекомендует новичкам гнаться за «тайной методикой», откровениями «опытных трейдеров», а также обучающими программами, на продаже которых пытаются заработать вчерашние новички. Даже тщательный анализ финансовых отчетов компании не обеспечит, по мнению автора «Разумного инвестора», стопроцентного понимания того, будет ли вложение прибыльным на большом горизонте.

Поэтому Грэм рекомендует новичкам придерживаться «Голубых фишек», добавляя в свой портфель только акции и облигации устойчивых компаний, демонстрирующих стабильные показатели годовой прибыли. Это даст возможность достигнуть приемлемых результатов с минимальными усилиями. Человек, который пытается получить доходность выше средней, не обладая выдающимися знаниями и навыками, лишь ухудшит свое финансовое положение.

Адаптируя этот совет к современным реалиям, можно сказать, что самое лучшее вложение для новичка — индексные ETF или биржевые ПИФы, представляющие собой инструмент диверсифицированных инвестиций в активы лидирующих компаний. На рисунке представлен график индекса S&P 500, демонстрирующий, что, несмотря на все периодические спады, его значение на горизонте десятилетий растет.

Вторая ключевая мысль книги состоит в том, что лучшей стратегией для пассивного инвестора является регулярная покупка активов – так называемое усреднение. При этом Грэм советует придерживаться первоначальной стратегии выбора инструментов. Он не рекомендует добавлять бумаги в свой портфель только потому, что их цена показалась подходящей. Коррелирует с этим советом и рекомендация проверять свои инвестиционные идеи малыми суммами.

Еще одна мысль, не потерявшая свою актуальность для долгосрочных инвесторов, заключается в обязательной диверсификации. Минимально допустимое число компаний в портфеле, по мнению Грэма, – десять. При этом он предостерегает и от чрезмерного распыления: количество эмитентов не должно превышать тридцати. Такой совет по-прежнему остается разумным для тех, кто предпочитает покупать акции напрямую. Однако это не значит, что следует отказываться от инвестиций в фонды, предполагающих одновременное вложение в активы сотен компаний.

Четвертое утверждение «Разумного инвестора», многократно доказанное рынком, состоит в том, что нельзя предсказать, в какую сторону двинется цена акции на коротком промежутке времени. Даже та бумага, которая выглядела в момент покупки недооцененной, может еще больше потерять в стоимости. И наоборот, переоцененный актив с высокой вероятностью продолжит свой рост на эйфории бычьего рынка.

Из этого вытекает еще одна идея, в равной степени относящаяся к пассивным инвесторам и тем, кто пытается с помощью активных действий обогнать рынок. Сводится она к тому, что всегда нужно придерживаться первоначально выбранной стратегии. Не следует продавать свои бумаги только потому, что их котировки временно упали. Наоборот, этот период расценивается Грэмом как время «покупать у пессимистов». Новичкам он предлагает заключить с собой инвестиционный договор, предполагающий, что они минимум 10 лет будут владеть теми акциями, которые приобретут на основе тщательного анализа.

Безусловно, история показывает, что не все просадки можно «пересидеть» и не всегда нужно усредняться, пользуясь падением цен. Примером этого может служить банкротство General Electrics. Однако сложно спорить с тем, что покупка бумаг на эйфории после резкого скачка их котировок и выход из позиций в момент корректировки — верный способ слить депозит, которым «успешно» пользуются многие новички.

Лучший ученик Бенджамина Грэхема (Грэма) – Уоррен Баффет

Я прочитал «Разумный (интеллигентный) инвестор» потому, что «оракул из Омахи» советовал, как основу основ, и называл себя учеником Бенджамина Грэхема (Грэма).

Начинающий на тот момент бизнесмен Уоррен Баффетт назвал книгу «лучшим из всего, когда-либо написанного об инвестициях». Прошли годы, Баффетт стал одним из самых крупных инвесторов мира с состоянием более 100 миллиардов долларов, но так и не изменил мнения. В предисловии к книге Уоррен Баффетт отзывается о талантливом Бенджамине и его идеях: «Следуйте советам Грэхэма (Грэма), и вы выиграете от причуд фондового рынка, а не превратитесь в одну из них. Для меня он – не просто автор этой книги и учитель. Он повлиял на мою жизнь почти так же сильно, как мой отец». Уоррен Баффет рассказывает, что суть стоимостного инвестирования заключается в умении «найти выдающуюся компанию по разумной цене».

На протяжении всей карьеры у Грэхема (Грэма) было много известных учеников, которые впоследствии добились существенного успеха в мире инвестиций, такие как: Джон Темплтон, Джордж Николсон, Мартин Цвейг, Чарльз Брандес, а также Уильям Дж. Руэйн , Берт Олден, Ирвинг Кан и Уолтер Дж. Шлосс, Сет Кларман и Билл Акман.

Разумность не определяется IQ

Автор четко различает инвестиционный и спекулятивный вид деятельности. Он различает их следующим образом. Если человек проводит серьезный анализ, предполагающий восстановление вложенного капитала и получение определенной прибыли, то он занимается инвестициями. В противном случае его операции относятся к спекулятивным.

Перед покупкой акций следует:

• тщательно изучить состояние компании или группы компаний;
• защитить инвестированные средства от серьезных потерь;
• ставить перед собой адекватные цели, а не сверхъестественные и трудновыполнимые задачи.

Разница между специалистом по инвестициям и спекулянтом, по мнению исследователя, состоит в том, что первый проводит анализ стоимости акций согласно стоимости компании. Второй полагается на то, что другие игроки рынка заплатят за акции еще дороже, и их котировки вырастут. Консервативным трейдерам следует покупать акции только тогда, когда уверенность в финансовой стабильности сохраняется даже при отсутствии возможности узнавать каждый день котировки.

Автор не отрицает, что спекулятивные операции могут оказаться прибыльными при определенном стечении обстоятельств. Азартные игроки в казино тоже иногда выигрывают. Но в общем случае, по мнению Грэхема, спекуляции – это верный путь к разорению. Тем не менее инвестиционная деятельность как правило недооценивается, а значение спекуляций – преувеличивается. К счастью, вы можете скачать книгу «Умный инвестор» прямо сейчас и, сделав из нее правильные выводы, уберечь себя от фатальных ошибок инвестирования.

Осторожно с экстраполяцией!

Многие участники фондового рынка пытаются прогнозировать тенденции на нем с помощью экстраполяции уже сложившихся трендов. Грэхем высказывает обоснованные сомнения в том, что доходность акций в будущем будет вечно такой же, как и в прошлом. Точка зрения, согласно которой акции обязательно будут приносить прибыль в долгосрочной перспективе, не выдерживает критики. В этом случае все участники рынка дружно стали бы их покупать, что гарантированно привело бы к переоценке их котировок. Тот факт, что в определенный исторический период акции можно было покупать практически по любой цене, вовсе не означает, что это можно делать сейчас.

Цитаты из книги

•  Мужество становится добродетелью при наличии соответствующих знаний и обоснованных суждений.
•  Главный критерий, который используется при оценке качества корпоративных облигаций, — коэффициент покрытия обязательств чистой прибылью соответствующей компании в среднем за несколько лет. Чем он выше, тем выше качество облигаций.
• Чтобы понять, почему текущая высокая доходность ничего не доказывает, представим себе, что расстояние между пунктами А и Б составляет 150 км. Двигаясь со скоростью 75 км в час, это расстояние можно преодолеть за два часа. Но на скорости 150 км в час для этого понадобится вдвое меньше времени. Допустим, я проеду это расстояние на автомобиле на огромной скорости и не попаду в аварию. Но буду ли я при этом «прав»? Должны ли вы следовать моему примеру, даже если я скажу, что мой метод «работает»? Опасные методы «побития рынка» – та же езда с превышением скорости: какое-то время, если вам повезет, все будет хорошо. Но вы рискуете рано или поздно попасть
• В своем стремлении выбрать самые привлекательные акции (в качестве объекта кратко– или долгосрочных инвестиций) инвестор сталкивается с двумя трудностями. Во-первых, человеку свойственно ошибаться. Во-вторых, рынок ведет себя непредсказуемо. Люди часто ошибаются в прогнозах, но, даже если последние сбываются, текущая цена акций уже отражает ожидания инвестора. Что касается выбора акций по текущим показателям деятельности компаний, то эти показатели доступны всем участникам рынка.
• Чтобы всю жизнь успешно заниматься инвестициями, не нужны ни сверхвысокий IQ, ни изощренные бизнес-стратегии, ни инсайдерская информация. Нужно лишь умение принимать решения на основе здравого смысла и способность контролировать эмоции, не позволяя им приводить к разрушительным последствиям. В этой книге подробно и доступно описан правильный подход к инвестированию, основанный на эмоциональной дисциплине.
•  Математические методы оценки стоимости чаще используются именно в тех областях, где они наименее надёжны. Чем сильнее оценка стоимости зависит от прогноза развития событий (и чем меньше она связана с фактическими результатами, показанными в прошлом), тем менее она надёжна и тем более черевата серьезными ошибками.
• Если какой-нибудь шустрый брокер попытается всучить вам ипотечную облигацию, скажите ему, что опаздываете к проктологу. 
• В книге содержится множество исторических примеров динамики финансовых рынков, в том числе из весьма отдаленного прошлого. Для разумного вложения средств в ценные бумаги необходимо прежде всего знать, как ведут себя в тех или иных ситуациях различные виды облигаций и акций. Для Уолл-стрит как нельзя лучше подходит известное предостережение Джорджа Сантаяны: «Те, кто не помнит прошлого, обречены пережить его вновь».
• Мы уже выказывали скептицизм в отношении шансов на успех инвесторов, использующих перечисленные методы. Первый из них вызывает сомнения как с теоретической, так и с практической точки зрения. Трейдинг вряд ли позволит «тщательно анализируя ситуацию, сохранить вложенные средства и получить приемлемую прибыль». Более подробно трейдинг будет рассмотрен в одной из следующих глав.

Сервисы для поиска недооцененных компаний

Какие представлены компании. Торгуя на Московской бирже акциями российских компаний, ищите те сервисы, которые дадут вам мультипликаторы по всем компаниям, а не только по самым ликвидным и популярным.

Мультипликаторы. Одного P/E недостаточно. Ищите сервисы, где будут мультипликаторы P/E, P/BV, P/S EV/S, EV/EBITDA, Долг/EBITDA, рост EPS, ROE. Подробно про каждый мультипликатор можно узнать в нашей статье. Дополнительным преимуществом будут рассчитанные мультипликаторы за предыдущие периоды.

Удобство поиска недооцененных акций

Важно, чтобы у сервиса были инструменты фильтрации компаний по мультипликаторам

Дело в том, что нет какой-то единой электронной базы с финансовыми показателями российских компаний. Чтобы рассчитать мультипликаторы, владельцам платных сервисов приходится нанимать людей, которые ходят по отчетности, вручную собирают данные и забивают их в базу данных сервиса. Гугл не работает по такому пути, а поэтому количество и качество данных у сервиса ограничены.

«Гугл-финанс»: данные обрывочные

Для разумного инвестора в этой карточке не очень много информации. В основном тут представлены рыночные данные: количество акций (shares), цена открытия (open), капитализация (Mkt. cap). Нам же в первую очередь интересен показатель P/E, который мы уже рассмотрели. Однако одного его недостаточно для анализа.

Скачать книгу «Разумный инвестор»

По нижеприведенным ссылкам можно скачать, читать онлайн или купить издание Бенджамина Грэхема:

1. Скачать книгу «Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию» в форматах Fb2, ePub, PDF, MOBI, Fb3 и других можно прямо сейчас.

2. Читать онлайн полную версию книги Бенджамина Грэхема на телефоне или ПК, слушать аудиокнигу можно в читалке. Здесь можно очень красиво и удобно настроить шрифты, отступы, цвет и яркость, а также получить в доступ другие книги по теме.

3. Для любителей держать и чувствовать вес книги, лучше купить бумажную книгу в самом выгодном магазине book24 здесь.

Кроме того, печатные варианты от издательств «Эксмо», «Вильямс» и «Альпина Паблишер» доступны в обычных магазинах. Всего книга содержит более 660 страниц и 20 глав.

Причины для изучения книги Бенджамина Грэхема другими инвесторами

Существует несколько причин, по которым другие инвесторы считают «Разумный инвестор» Бенджамина Грэхема достойным для прочтения изданием:

1. В нем содержатся уникальные приемы инвестирования, а не только рекомендации по вкладам в ценные бумаги.
2. Благодаря книге можно узнать особенности ведения политики пассивных и активных инвесторов, способы максимального получения прибыли, какая информация берется в расчет при анализе прибыли от акций, как влияет инфляция на прибыль крупных корпораций, как предупредить риски, формулы инвестирования.

Вся информация в книге излагается простым и понятным языком, а размещенные в ней сведения и методы проверены Грэхемом на собственном опыте, полученном в результате взлетов и падений, ведь на пути к успеху ему пришлось пережить немало трудностей во время работы в брокерской конторе и продвижения по карьерной лестнице.

Основные идеи книги

Подводя итоги, автор указал на несколько значимых моментов, которые ему удалось выяснить еще задолго до написания книги, но они важны и сейчас:

• Доход приносят только долгосрочные инвестиции. Если бизнесмен не сможет удержать акции в портфеле 2-3 месяца, он обречен на провал.
• Не стоит смешивать инвестиции и спекуляцию: в первом случае необходимо умение анализировать информацию и выбирать приемлемые для себя инструменты, а во втором стоит полагаться только на удачу, которая не может сопутствовать долгое время.
• Фондовый рынок не терпит суеты: нельзя допускать слишком активных действий и пытаться предсказать будущее вложений.
• При покупке ценных бумаг необходимо тщательно просчитывать свои расходы и выгоду.
• Непредсказуемость рынка – залог успешного инвестирования.

Главная мысль Грэхема заключается в способности сосредотачиваться на текущих делах и показателях компании, и не допускать иллюзий насчет иррациональных действий, даже если они выглядят слишком правдоподобно.

Немного об авторе

Бенджамин Грэм

Бенджамин Грэм родился в 1894 году в Лондоне, но через год его семья переехала в США. Отец в то время занимался производством фарфора, а мать – домашним пансионом. Окончив колледж, Бенджамин решил поступать в Колумбийский университет в Нью-Йорке, и блестяще сдал вступительные экзамены. После присвоения степени бакалавра ему было предложена работа сразу на трех факультетах: математическом, филологическом и философском.

Он отказался от всех предложений и устроился посыльным в брокерскую контору, располагавшуюся на Уолл-стрит. В то время его зарплата составляла всего 12 долларов, и никто не мог предположить, что он станет суперуспешным бизнесменом, но уже через 5 лет он зарабатывал 600 долларов ежемесячно. Все это время он занимался отслеживанием курсов акций и облигаций на котировочной доске, помимо выполнения основных обязанностей.

Основной пик инвесторской деятельности Грэма пришелся на 1926 год, когда он совместно с Джемом Ньюменом решил организовать инвестиционное товарищество, куда через тридцать лет пришел Уоррен Баффетт – один из известнейших американских инвесторов и предпринимателей, который написал предисловие к «Разумному инвестору» автора.

Помимо финансовой деятельности, Бенджамин Грэм успевал преподавать в Колумбийском университете финансовые курсы, где было много сторонников и последователей его идей.

Кроме «Разумного инвестора», Грэхемом были написаны не менее важные и интересные для бизнесменов на фондовом рынке книги: «Анализ ценных бумаг», «Анализ финансовой отчетности компании» и «The Intelligent Investor». Все издания разошлись огромнейшими тиражами и, несмотря на то, что были выпущены в период с 1930 по 1949 гг., описанные в них методики Грэма до сих пор не теряют своей актуальности.

Об авторе: Бенджамин Грэхем (Грэм)

Бенджамин Грэм (Грэхем) (англ. Benjamin Graham) – известный американский экономист и профессиональный инвестор. Его настоящая фамилия была Гроссбаум (англ. Grossbaum) еврейского происхождения. Фамилия Грэхем (Грэм) появилась в 1917 году, при официальном вступлении США в Первую Мировую войну, многие эмигранты поменяли фамилии.

После окончания Колумбийского университета в 20 лет он начал карьеру на Уолл-стрит в фирме Newburger, Henderson and Loeb, дорос до партнера и со временем создал собственный инвестиционный фонд Graham-Newman.

В период 1928–1956 гг., занимаясь делами своей фирмы, Бенджамин одновременно преподавал курс «Финансы» в Колумбийском университете. Он вел курс по анализу ценных бумаг, на основе этих лекций было написано 5 книг, 2 из которых до сих пор представляют большой интерес.

Грэхем считается «отцом стоимостного инвестирования (англ. value investing)». Две его работы «Анализ безопасности» и «Разумный (интеллигентный) инвестор», определили инвестиционную философию выбора недооцененных акций.

Описание книги «Разумный (интеллектуальный) инвестор»

Первое издание The Intelligent Investor опубликовано в 1949 году. Работа Грэхема (Грэма) переиздается каждые 5 лет и является одной из известнейших книг, посвященных инвестированию.

Автор учит инвестировать в ценные бумаги и как читать бухгалтерскую отчетность компаний. В книге используются цифры, факты, анализ за длительный период времени. Если решили начать инвестирование с акций – следует обязательно прочитать. Автор рассказывает информацию, как определить недооцененность или переоцененность компании. Бенджамин разработал и использовал принцип стоимостного инвестирования.

Стоимостное инвестирование (англ. value investing) – стратегия выбора акций, которые торгуются на рынке дешевле, чем внутренняя стоимость.

Внутренняя стоимость компании (англ. internal company value) – акционерный капитал компании, исчисленный как активы минус долг, плюс стоимость права покинуть компанию, если это выгодно акционеру.

P/B (англ. P/B ratio, price to book ratio) – коэффициент равный отношению рыночной цены к балансовой стоимости на акцию.

P/E (англ. P/E ratio, price to earnings per share) – коэффициент равный отношению рыночной цены к величине чистой прибыли на акцию за год.

Как правило, при стоимостном инвестировании выбирают компании, у которых коэффициент P/B и P/E ниже среднего уровня по отрасли. К сожалению, этот метод уже известен и на фондовом рынке таких компаний возможно не осталось. Но постоянно возникают новые рынки, например криптовалюты. Основы заложенный в этой книги позволят найти подход к оценке любых активов.

Автор объясняет, чем отличается спекулянт от инвертора. Это делается на конкретных примерах и с подробными комментариями. Если возникают трудности в понимании какой-то главы, то после нее есть адаптированный комментарий Джейсона Цвейга. Инвестицию автор определял как операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе. Все другие сделки признавались спекуляцией.

Грэхем (Грэм) различает пассивного и активного инвестора

Пассивный, часто называемый защитным, инвестирует осторожно, ищет ценные бумаги и покупает на длительный срок. Активный – это тот, у кого больше времени, интереса и, возможно специализированных знаний для поиска исключительных покупок на рынке

Автор писал, что владелец акций должен относиться к ним, как к своей доле в бизнесе. Держа это в уме, инвестор может не обращать внимания на флуктуацию (колебания) цен, потому что в долгосрочной перспективе внутренняя стоимость компании отражается на её цене. Любимая аллегория Бенджамина – это мистер Маркет. Парень, который каждый день появляется у двери держателя ценных бумаг, предлагая купить или продать его акции по другой цене. Обычно цена, указанная г-ном Маркетом, кажется правдоподобной, но иногда это смешно. Держатель ценных бумаг может либо согласиться с котировкой и торговать с ним, либо полностью игнорировать. Мистер Маркет не возражает против этого и вернется на следующий день, чтобы указать другую цену. Дело в том, что нельзя рассматривать прихоти г-на Маркета как определение стоимости акций, которыми владеет инвестор. Нужно получать прибыль от глупости рынка, а не участвовать в ней. Инвестору лучше всего сосредоточиться на реальных показателях деятельности своих предприятий и получать дивиденды, а не слишком беспокоиться о иррациональном поведении г-на Маркета.

Считаю, что данную книгу стоит прочитать каждому, кто пользуется деньгами. Она не на раз, это скорее энциклопедия, которая должна быть у каждого, в не зависимости от стратегии – долгосрочной или спекулятивной. Книга представляет интерес как для индивидуальных, так и для профессиональных инвесторов, поскольку предлагает обобщенный, систематический взгляд на тенденции, десятилетиями складывающиеся на фондовом рынке.

Эта книга основа для понимания, что инвестирование – путь к процветанию. Это не быстрый путь и если подходить ко всему с холодной головой, то и риски будут небольшие. При инвестировании получаете доход от реального сектора экономики, а покупая акцию вы становитесь совладельцем компании.